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参与率能否上升? 已经上升了!大约20年前,发达经济体65岁以上人口的劳动力参与率就开始上升,如下图16:不过,发达经济体内65岁以上人口的就业参与率水平也存在很大差异,养老金或许是解释这些差异的重要原因之一,参见下图17:更慷慨的养老金制度对应着较低的参与率。德国的养老金制度最慷慨,所以参与率最低,而美国的很繁琐,因此参与度比较高。

不过,值得注意的是,当前猪肉价格和猪企股价出现了背离的现象。据智农通数据显示,猪肉价格在6月份持续上涨,从5月31日的15.51元每公斤上涨至6月29日的17.34元每公斤,涨幅11.80%。但同期上市猪企的股价均下跌。“6月份股价与猪价的背离,一方面是低估了本轮周期的高度和持续时间长度;另一方面,5月份牧原股份、正邦科技、天邦股份、唐人神等猪企的出栏量环比下滑,市场对短期出栏数据过度恐慌。再叠加非洲猪瘟疫苗的传言,导致市场对养猪板块的信心不稳。”天风证券解释。

Gordo和Skirbekk认为,在德国,65岁以上仍留在劳动力市场者,往往从事的是一些需要较强认知能力的工作。鉴于年龄生产力曲线,Skirbekk认为,对于老年劳动者而言,问题解决导向、学习与实践技能相关工种的生产率降低会比需要经验及修辞技能为主的工种更快。这表明,随着65岁以上人口中受教育水平越来越高,未来需要高水平认知能力与经验的工种需求可能会上升。

美国消费者信心在2020年初仍保持在高位,1月密歇根大学消费者信心指数初值从12月份的7个月高点99.3小幅回落至99.1。现况指数微升至115.8,而预期指数跌至88.3。相对强劲的信心指数表明,即使企业投资仍然低迷,消费者也有能力帮助推动持续时间创纪录的本轮经济扩张期。

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